Venezuelas olie- og gasindustri er gået ind i en ny fase. Efter omfattende reformer i kulbrintesektoren og den geopolitiske udvikling, der opstod i begyndelsen af 2026, er det centrale spørgsmål ikke længere, om industrien kan genåbnes for investeringer, men om landet kan levere en reel og bæredygtig genopretning af produktionen.

Selvom Venezuelas enorme olieressourcer aldrig har været i tvivl, ligger den største udfordring nu i at omsætte politisk momentum og regulatoriske reformer til varig operationel vækst.

Rystad Energy forventer, at Venezuelas råolieproduktion vil stige med omkring 17 % eller cirka 194.000 tønder om dagen mellem fjerde kvartal af 2025 og fjerde kvartal af 2028. Størstedelen af denne stigning forventes at komme fra felter, der allerede er i produktion, snarere end store nye opdagelser, hvilket understreger, at det er operationel udførelse snarere end ressourcetilgængelighed, der vil bestemme tempoet i genopretningen.

Tung og ekstra tung råolie forventes at drive produktionsvæksten i de kommende år. Skøn tyder på, at omkring 75 % af Venezuelas produktion frem til 2028 vil komme fra tung råolie, ekstra tung råolie og bitumen, mens Orinoco-oliebæltet vil tegne sig for omkring 60 % af den samlede produktion.

I betragtning af denne produktionsmix vil det være vigtigere at sikre en pålidelig forsyning af fortyndingsmidler, udføre vedligeholdelse af brønde, bore udviklingsbrønde og styre modne felter end at tilføje nye reserver i de kommende år.

Internationale olieselskaber skal lede genopretningen, men forsigtigt

Rystad Energy forventer, at internationale olieselskaber vil bidrage med omkring to tredjedele af den forventede stigning i Venezuelas produktion frem til 2028.

Chevron forventes at føre an i genopretningen, efterfulgt af Repsol, Eni, Maha Energy og Maurel & Prom.

Størstedelen af væksten vil sandsynligvis komme fra udvidelse af produktionen i eksisterende joint ventures, understøttet af fornyede investeringer efter regulatoriske reformer og sanktionslettelser, snarere end fra udvikling af helt nye felter.

Chevron har en særlig strategisk position efter porteføljeændringer, der har øget deres eksponering mod Orinoco Oil Belt. Fremtidig produktionsvækst forventes at afhænge af forbedring af eksisterende felters ydeevne, boring af udviklingsbrønde og gradvis fremskridt med Ayacucho 8-projektet.

Samtidig spiller Eni og Repsol fortsat en central rolle i Venezuelas olie- og naturgassektor gennem aktiver, herunder Cardón IV-blokken og det gigantiske Perla-gasfelt.

Trods forbedringen i investeringsmiljøet forbliver international deltagelse selektiv, da virksomheder afvejer de muligheder, som Venezuelas enorme ressourcer tilbyder, mod finanspolitisk usikkerhed, operationel kompleksitet og langsigtede investeringsrisici.

Operationel udførelse, ikke ressourcer, er den virkelige udfordring

Selvom regeringsreformer har forbedret industriens investeringsattraktivitet, har de ikke fjernet de operationelle flaskehalse, der har begrænset produktionen i årevis.

Bæredygtig produktionsvækst vil kræve en pålidelig forsyning af fortyndingsmidler, et hurtigere boretempo, omfattende vedligeholdelsesprogrammer for brønde, opgraderinger af infrastruktur og en betydelig stigning i antallet af aktive borerigge.

Disse krav repræsenterer den kritiske forbindelse mellem Venezuelas enorme geologiske potentiale og den faktiske produktion på jorden.

Den finanspolitiske og skattemæssige rammes konkurrenceevne er fortsat central for investeringsbeslutninger. Internationale olieselskaber har indikeret, at nye kapitalforpligtelser vil afhænge af yderligere forbedringer af den finanspolitiske ordning, især royalty- og skattesatser, for at sænke projektudviklingsomkostningerne og forbedre det økonomiske afkast.

Oliefeltsektoren skiller sig ud som den største hindring for industriens genopretning. Venezuelas olieministerium har identificeret behovet for at drive 93 borerigge inden 2028, hvilket kræver en betydelig stigning i forhold til det nuværende niveau.

At nå dette mål vil kræve en faseopdelt plan, der involverer genaktivering af indenlandske borerigge, renovering af inaktivt udstyr og eventuel import af yderligere rigge fra de globale markeder.

Dette skaber en stor mulighed for boreentreprenører og leverandører af oliefelter, men det illustrerer også omfanget af den operationelle udfordring. Virksomheder skal afveje omkostninger til transport af udstyr, kontraktens varighed og de risici, der er forbundet med at operere i Venezuela, før de investerer i ny kapital.

Mens lokale virksomheder allerede er begyndt at genaktivere dele af deres flåder, er internationale virksomheder fortsat mere forsigtige og venter på yderligere beviser for, at de seneste reformer vil skabe et stabilt driftsmiljø, der er i stand til at tiltrække langsigtede investeringer.

I denne sammenhæng kan genopbygning af den operationelle kapacitet blive lige så vigtig som at tiltrække investeringer i efterforskning og produktion.

Rapporten sagde, at kulbrinteloven fra 2026 repræsenterer en af de mest betydningsfulde strukturreformer i Venezuelas olieindustri i årtier, idet den udvider mulighederne for deltagelse fra den private sektor og giver større fleksibilitet inden for den finanspolitiske ramme.

Lovgivningsreformer alene vil dog ikke være nok til at genoprette produktionen. Venezuelas evne til at opnå bæredygtig vækst vil afhænge af implementeringshastigheden, finanspolitikkens stabilitet, fortsat sanktionslettelse og industriens evne til at genopbygge sin operationelle infrastruktur.

Rapporten konkluderede, at fremtiden for Venezuelas oliesektor vil blive bestemt mindre af størrelsen af dens enorme reserver end af dens evne til at udføre boreplaner, opgradere infrastruktur, styrke oliefeltstjenester og skabe et stabilt investeringsmiljø. Disse faktorer vil i sidste ende forme landets produktionsforløb i resten af årtiet.

Wall Streets hovedindeks steg tirsdag, efter at svagere end forventede amerikanske inflationsdata gav håb om, at Federal Reserve vil indtage en mindre høgeagtig holdning til renten. Stærke kvartalsregnskaber fra store amerikanske banker gav også yderligere støtte, da regnskabssæsonen for andet kvartal gik i gang.

De amerikanske forbrugerpriser steg med 3,5 % i juni i forhold til året før, hvilket er under den stigning på 3,8 %, som økonomer adspurgt af Reuters havde forventet.

Efter offentliggørelsen af dataene reducerede handlende kraftigt deres forventninger til en kortsigtet pengepolitisk stramning, hvor sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint ved Federal Reserves næste møde faldt til 15 % fra 35 % før rapporten.

Skyler Weinand, investeringsdirektør hos Regan Capital, sagde, at dataene tyder på, at den inflationsstigning, der er drevet af konflikten med Iran, begynder at aftage. Han advarede dog om, at forbedringen kunne vise sig at være midlertidig i betragtning af den fornyede eskalering i de seneste dage.

Han tilføjede, at en lavere inflation sandsynligvis vil tilskynde den amerikanske centralbank (Federal Reserve) til at lade renten forblive uændret for nu og mindske sandsynligheden for en ny renteforhøjelse. Ikke desto mindre bemærkede han, at formanden for den amerikanske centralbank, Kevin Warsh, har opretholdt en konsekvent "høgeagtig" tone, siden han tiltrådte.

I sin forberedte vidneforklaring for Kongressen, den første af to høringer i denne uge, bekræftede Warsh, at det fortsat er hans højeste prioritet at få inflationen tilbage til Federal Reserves mål på 2%.

Stærke bankindtjeninger opvejede kraftigt IBM-salg

Virksomhedsindtjeningen var i centrum, da regnskabssæsonen for andet kvartal begyndte.

IBM-aktierne faldt med omkring 24%, efter at software- og konsulentvirksomheden udsendte en omsætningsforventning for andet kvartal, der ikke levede op til markedets forventninger. Hvis aktien lukker med et fald på mere end 22,9%, vil det markere det største fald på én dag siden Black Monday-krakket i 1987.

Svagheden spredte sig over hele softwaresektoren, hvor Oracle faldt med 1,7%, ServiceNow tabte 5,6%, og Accenture faldt med 2,8%.

I mellemtiden hjalp stærke indtjeninger fra store amerikanske banker med at løfte det bredere marked. Goldman Sachs steg med 6,5% efter at have offentliggjort et indtjening for andet kvartal, der overgik analytikernes estimater, understøttet af en genopretning af dealmaking-aktiviteten og øget markedsvolatilitet som følge af konflikten i Mellemøsten, hvilket drev omsætningen fra aktiehandel til et rekordhøjt niveau.

JPMorgan Chase steg med 1,8%, mens Citigroup steg med 1,5%, efter at begge banker rapporterede højere overskud i andet kvartal.

Bank of America steg med 1,4 % efter at have rapporteret et overskud, der var højere end forventet, mens Wells Fargo faldt med 0,3 %.

S&P 500-indeksets finansielle sektor steg med 0,3 %, mens ni af indeksets elleve sektorer steg.

Investorer følger nøje virksomhedernes indtjening for tidlige tegn på den amerikanske økonomis styrke i løbet af det, der kan vise sig at blive en afgørende indtjeningssæson for forlængelsen af den stigning, der har løftet S&P 500 med omkring 10 % siden årets start.

Kl. 9:52 ET var Dow Jones Industrial Average steget med 76,77 point eller 0,16% til 52.580,94. S&P 500 steg med 23,46 point eller 0,32% til 7.539,07, mens Nasdaq Composite steg med 155,24 point eller 0,60% til 26.028,42.

Nasdaq genvandt en del af mandagens fald på 1,6%, mens halvlederaktierne stabiliserede sig efter store tab i den foregående session, hvor Philadelphia Semiconductor Index (SOX) steg med 3,1%.

Geopolitiske spændinger forblev solidt på investorernes radar efter at USA og Iran udvekslede angreb i Golfen, hvilket bragte oliefuturespriserne til det højeste niveau i fire uger.

Markedsbredden var positiv, med stigende aktier i overtal i forholdet 2,31:1 på New York Stock Exchange og 1,61:1 på Nasdaq.

Formanden for Federal Reserve, Kevin Warsh, udtalte tirsdag til medlemmer af Kongressen, at den amerikanske centralbank fortsat er fuldt engageret i at genoprette prisstabilitet, og understregede, at Federal Reserve fortsat vil operere inden for sit lovpligtige mandat og ikke vil blive involveret i politiske anliggender. Han lovede også større gennemsigtighed i arbejdet i Feds interne taskforcer.

Warsh sagde, at renter og balance fortsat vil være Federal Reserves primære pengepolitiske værktøjer, og understregede, at balancen er en integreret del af pengepolitikken snarere end blot et operationelt instrument. Han tilføjede, at ansvarsområderne for flere task forces, herunder dem, der fokuserer på balancen og kommunikation, vil overlappe hinanden, men understregede, at deres arbejde ikke vil blive udført for lukkede døre. Deres resultater vil blive delt regelmæssigt med medlemmer af Kongressen indtil årets udgang.

Formanden for Fed hilste også centralbankens beslutning om at opgive sin fleksible inflationsmålsætning velkommen og argumenterede for, at det i sidste ende resulterede i et langt stærkere prispres, end politikerne havde forventet, hvis inflationen oversteg målet. Han gentog, at Federal Reserve er "i stand til at genoprette prisstabilitet, og at den vil gøre det."

Warsh sagde, at den amerikanske økonomi fortsat er stærk, og at de finansielle markeder fungerer godt, selvom han erkendte, at forholdene i boligsektoren synes mere ujævne. Han bemærkede, at realkreditrenterne nu er højere end i tidligere år, delvist fordi inflationen fortsat er over Federal Reserves mål på 2%. Han undgik dog at beskrive de nuværende realkreditrenter som uforholdsmæssigt høje og sagde blot, at de er over tidligere niveauer.

På arbejdsmarkedet sagde Warsh, at forholdene fortsat er stort set stabile, hvor jobskabelsen holder trit med væksten i arbejdsstyrken. Han tilføjede, at arbejdsløshedsprocenten er forblevet lav og stort set uændret i løbet af det seneste år, mens antallet af fyringer er fortsat faldet.

Formanden for den amerikanske centralbank, Federal Reserve, afviste at kommentere på spørgsmål relateret til den amerikanske præsident og uafhængigheden af regulerende myndigheder. Han nægtede også at udtrykke en mening om, hvorvidt præsidenten eller andre embedsmænd i den udøvende magt bør have lov til at eje virksomheder eller aktiver i brancher, de fører tilsyn med som regulatorer.

De amerikanske forbrugerpriser oplevede i juni deres største månedlige fald i mere end seks år, da et kraftigt fald i energipriserne gav midlertidig lindring fra det inflationspres, der blev set tidligere på året, ifølge data offentliggjort tirsdag af det amerikanske arbejdsmarkedsministerium.

Forbrugerprisindekset (CPI), et bredt mål for priser på varer og tjenesteydelser i den amerikanske økonomi, lå generelt under markedets forventninger. Sæsonjusteret faldt indekset med 0,4 % i forhold til den foregående måned, hvilket bragte den årlige inflation ned på 3,5 %.

Økonomer adspurgt af Dow Jones havde forventet et månedligt fald på 0,2 % og en årlig inflation på 3,8 % efter majs aflæsning på 4,2 %. Det månedlige fald i den samlede inflation var det største siden april 2020.

Energi og serviceydelser driver inflationsafmatningen

Kerneinflationen, som ekskluderer fødevare- og energipriser, var uændret på månedsbasis, hvilket bragte den årlige sats op på 2,6 %.

Markederne havde forventet en stigning i kerneforbrugerprisen på 0,2 % i juni, hvorefter den årlige sats ville falde til 2,9 % fra 2,9 % i maj.

Energiindekset faldt med 5,7 % i juni, hvilket var det største månedlige fald siden april 2020. Trods det månedlige fald forblev energipriserne 15,7 % højere end året før, drevet af en årlig stigning på 26,7 % i benzinpriserne.

I mellemtiden faldt priserne på både benzin og fyringsolie med mere end 9% i løbet af måneden.

Inflationen inden for serviceydelser, et nøglemål, der nøje overvåges af embedsmænd fra Federal Reserve som indikator for langsigtede prisudviklinger, aftog også mærkbart. Priserne på serviceydelser eksklusive energi var uændrede, priserne på boliger steg kun med 0,1 %, og transportydelserne faldt med 0,3 %.

Fødevarepriserne steg med 0,2 %, priserne på nye køretøjer var uændrede, mens brugte biler og lastbiler faldt med 0,2 %. Tøjpriserne faldt med 0,6 %, en kategori der er særligt følsom over for energiomkostninger og -tariffer.

Markederne dæmper opstramningen af forventningerne trods fortsat udsigt til rentestigninger

Efter offentliggørelsen af dataene steg amerikanske aktiefutures, mens renterne på statsobligationer faldt kraftigt.

Selvom markederne fortsat forventer, at Federal Reserve vil hæve renten på sit møde i september, faldt sandsynligheden for en rentestigning til 63 %, ned fra mere end 75 % dagen før, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj.

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, har fortsat en rente på overnight-renten i et interval på 3,50 %-3,75 %.

Heather Long, cheføkonom hos Navy Federal Credit Union, sagde, at juni endelig bragte en velkommen lettelse på inflationen, hvilket gav Federal Reserve mere plads til at vente og vurdere indkommende data. Hun advarede dog om, at forbedringen kunne vise sig at være midlertidig, hvis konflikten med Iran intensiveres igen, og tilføjede, at det stadig er for tidligt at konkludere, at inflationshistorien er vendt helt.

Selvom rapporten gav opmuntrende nyheder for de finansielle markeder, er det usandsynligt, at den vil være tilstrækkelig til at overbevise embedsmænd fra Federal Reserve om at begynde at sænke renten lige foreløbig, da markederne stadig generelt forventer en rentestigning i september.

Guvernør for den amerikanske centralbank, Christopher Waller, udtalte mandag, at der ville være behov for flere måneder med gunstige inflationsmålinger, før han ville være overbevist om, at inflationen er på vej tilbage mod centralbankens mål på 2 %.

Rapporten kom efter en række høgeagtige bemærkninger fra embedsmænd i Federal Reserve om inflation. Efter deres møde i juni bekræftede politikerne i deres erklæring, at Federal Open Market Committee fortsat er forpligtet til at opnå prisstabilitet.

Den nye formand for den amerikanske centralbank, Kevin Warsh, har også gjort bekæmpelse af inflation til et centralt tema, siden han tiltrådte i maj, på trods af at han tidligere har udtrykt tillid til, at renten i sidste ende kunne sænkes.

I en forberedt bemærkning til sin kongresudtalelse tirsdag sagde Warsh: "Federal Reserves første mål er at opnå den rigtige pengepolitik, eller komme så tæt på den som muligt. Det er vores klare og urokkelige mål, og det er fortsat vores ledende princip. Hvis vi lykkes med at fastlægge politikken korrekt – og det vil vi – vil inflationsstigningen i de seneste fem år høre fortiden til."

Den seneste afmatning i inflationen kan dog vise sig at være midlertidig afhængigt af udviklingen i Mellemøsten.

Et kraftigt fald i oliepriserne i juni, efter at de regionale spændinger havde lettet, bidrog til at bremse inflationen. Men den amerikanske præsident Donald Trump erklærede i sidste uge, at våbenhvilen med Iran var ophørt, efter at begge sider genoptog militære angreb, hvilket sendte oliepriserne kraftigt højere mandag, med stigninger, der fortsatte ind i tirsdag.

Ryan Weldon, investeringsdirektør hos IFM Investors, sagde, at jo længere konflikten varer, desto større er sandsynligheden for, at Federal Reserve bliver nødt til at hæve renten og dermed opfylde Kevin Warshs løfte under hans første møde som formand for Fed om at genoprette prisstabilitet.